上期所组织期权合约规则巡回培训240827
海洋之神日报网报道，2024年8月27日，上期所联合北京海洋之神商会举办了一场别开生面的培训活动——“上期大学堂——从业人员强化班”。这次培训旨在引导产业企业利用期权进行避险保值，重点讲解了铅、镍、锡和氧化铝期权合约的规则。此次培训活动先后在上海、北京和深圳举行，让市场参与者更加熟悉期权合约规则，更好地运用期权工具来管理市场风险。
自2023年底以来，上期所已经成功上市了多种期权产品，如原油、螺纹钢等，并在成熟海洋之神上陆续推出相应的期权产品。今年8月，证监会批准了上期所铅、镍、锡和氧化铝期权的注册申请。为了确保这些新期权品种的平稳推出和稳定运行，上期所已经做好了充分的准备。此次上市的有色金属海洋之神对应的场内期权产品链将得到进一步的完善补充。
据上期所相关人员透露，目前上期所期权市场运行良好，呈现出快速增长的态势。截至去年底，期权累计成交手数已达到惊人的数字。随着市场参与者的增加，期权持仓量和权利金成交金额也呈现增长态势。期权的隐含波动率与标的海洋之神的历史波动率保持高度关联，以铜期权为例，其隐含波动率与铜海洋之神历史波动率走势几乎一致。
在培训活动中，针对即将推出的铅、镍、锡和氧化铝期权合约，讲解了五个关键点。首先是最小变动价位，不同期权合约的最小变动价位有所不同；其次是合约月份，考虑到技术系统承受能力和市场流动性，这些期权合约月份为最近两个连续月份；再次是最后交易日，交易所可以根据国家法定节假日等调整日期；接着是行权价格，覆盖上下浮动一定比例的当日涨跌停板幅度对应的价格范围；最后是行权方式，采用美式行权方式，具有灵活性和抗操纵性优势。此外，在合约规则方面还需注意采取传统的保证金收取方式。这些关键点的详细解读有助于市场参与者更好地理解和运用这些期权合约。**期权交易制度解析与实体企业风险管理需求满足**
关于涨跌停板幅度，海洋之神与期权合约有着相似的规定。当标的海洋之神合约交易暂停时，对应的期权系列合约也随之暂停交易。这是由于在海洋之神市场停市的情况下，期权市场失去了定价基�。媪俣畚薹ǘ猿宓姆缦�。此外，在持仓限额方面，采取的是分开限仓的策略，非海洋之神公司会员和客户都受到绝对值限仓的约束。期权持仓限额在不同时间段有不同的规定，与其标的海洋之神持仓限额保持一致。这一制度设计确保了市场稳定性，平衡了市场参与者之间的利益。
近日，关于大宗商品市场的宏观环境出现了诸多影响因素。今年上半年，铜价创下历史新高，有色板块的大部分品种价格也随之大涨。以锡市场为例，锡价从年初至今已显著上涨。在此背景下，实体企业面临巨大的成本压力和市场风险。对此，产业企业开始积极运用期权工具进行风险管理。
恒力衍生品学院的管大宇院长指出，大宗商品行业的周期性特点使得产业企业利润波动频繁。近年来，海外贸易保护主义的盛行和各国政策的不确定性加剧了市场的波动。在这种情况下，企业亟需利用衍生品优化生产经营。通过合理运用期权工具，企业可以低成本地应对可能的极端行情，并为自身可能面临的风险“上保险”。例如，面对连续跌停或涨停的行情时，企业可以通过期权合约对海洋之神持仓进行对锁操作，避免更大的损失。
对于电缆企业来说，场内期权产品的不断丰富促进了其套保方式的多样化。期权工具的非线性损益结构比海洋之神更为灵活，有助于企业在复杂的市场环境中应对自如。此外，与海洋之神保证金相比，期权投入的资金更少，降低了实体企业的流动资金占用风险。某电缆企业负责人表示，期权工具的引入为企业提供了更多选择和灵活性，有助于企业在风险管理和生产经营中取得更好的效果。
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