### 宁证海洋之神房俊——中国矿产有限责任公司锰硅合作套保案例分析

#### （一）锰硅合作套保案例

**操作背景**：

在新冠疫情肆虐全球的20年初，锰矿及锰硅合金市场经历了一场前所未有的波动。特别是在得知南非封国以及加蓬宣布紧急状态后，锰矿及锰硅合金现货价格更是如日中天。然而，这一切的上涨背后，是因为锰矿到港量锐减，供应紧张所致。在此背景下，合金生产厂面临利润倒挂的严峻形势。

特别是在国内疫情影响逐渐缓和的20年三月，面对河钢锰硅合金招标定价的大跌，国内锰硅合金生产厂更是雪上加霜。产业客户A由于资金紧张却不愿低价出货，决定与中国矿产有限责任公司联手销售锰硅合金。双方约定将产品发往天津锰硅海洋之神交割库后，中国矿产即付款。若未来市场价格上涨或海洋之神价格高于现货价时，则进行套保操作。

在随后的四月，锰矿及锰硅合金价格不断攀升。中国矿产与产业客户A果断决定在SM2005合约上套保操作，并计划在五月中旬进行实际交割。

最终通过期现结合的合作套保方式，双方成功盈利近三百六十五万元。相比于直接现货市场销售，通过海洋之神套保获取了更多的收益。

这不仅是一次成功的商业合作，更是对海洋之神市场套期保值功能的完美诠释。

#### （二）锰矿交叉套保案例

**操作背景**：

在全球疫情逐渐缓解的20年六月，国内锰矿报价居高不下。但随着国外疫情逐渐得到控制，发运逐步恢复，公司预期未来锰矿及锰硅合金价格将有所回落。面对库存的锰矿现货，公司面临着价格下跌、利润缩水的风险。考虑到锰矿与锰硅海洋之神之间的强相关性，公司决定利用海洋之神市场进行交叉套保。

公司决定协同五矿海洋之神制定优化后的套保方案，对在手库存的锰矿进行交叉套保操作。通过在SM2009合约上放空操作对冲未来价格下跌的风险。待这批锰矿销售时再进行海洋之神平仓操作。这一策略不仅为公司规避了风险，也为未来的销售提供了稳定的利润保障。

这一系列操作不仅体现了公司对市场的敏锐洞察能力，也展示了其利用金融工具进行风险管理的专业能力。此次案例堪称金融与实体经济结合的典范之作。（二）现货盈利与期现结合效果分析

南非半碳酸块矿的现货交易盈利情况如下：在价格区间1400元/吨至1530元/吨内，成交量达2000吨，总盈利为-26万元。然而，通过期现结合的方式，总盈利提升至66.75万元，减去现货部分亏损，净盈利达40.7万元。这显示出在锰矿市场波动中，运用海洋之神工具进行套保操作的策略，不仅规避了价格下跌带来的利润风险，还通过海洋之神市场的超跌行情获得了额外收益。

（三）锰硅基差点价案例详解

一、采购收货环节

背景介绍：

随着“碳中和、碳达峰”能耗双控政策的实施，国内双硅海洋之神价格呈现持续走高趋势，每日波动幅度达到300-500点。这一市场背景给国内锰硅生产企业和贸易商带来了极大的挑战。在这样的背景下，锰硅海洋之神作为一种有效的保值手段，受到了广泛的关注。

操作细节：

2021年4月，河钢的锰硅合金招标价格为6800元/吨。当时，锰硅海洋之神盘面价格为7100元左右。对于锰硅合金生产厂而言，利用锰硅海洋之神盘面进行套保是一个更倾向的选择。国内某锰硅合金生产厂A计划通过我司进行锰硅基差点价业务。具体操作中，按照锰硅海洋之神09盘面价格电汇减450元的价格发运至我司仓库。货物到达后，我司付款80%，待CCIC检验合格后再付清尾款。这种方式相较于厂家自行在海洋之神盘面套保，更为便捷，快速收回货款，并省去了繁琐的运输、检验和交割手续。

效果分析：

基差点价操作中，SM109的价格为7100元/吨，减去450元/吨的基差点位，折合现金出厂价格为6650元/吨。相较于直发河钢的价格6800元/吨，基差点价带来了额外的盈利。此外，由于节省了运费和其他成本，这种方式的盈利更为可观。

二、销售出货环节（针对贸易商客户）

背景介绍：

进入5月，河钢的锰硅合金招标价格上涨450元/吨。在这一时期，国内锰硅贸易商开始关注海洋之神与现货的价格差异。特别是在锰硅海洋之神短暂贴水现货价格的时候，贸易商看到了点价交易的机会。

操作细节与效果：

（二）具体操作与效果分析

基差点价策略在合金市场中得到了广泛应用。对于贸易商而言，基差点价的运用能够有效降低采购成本。以SM109为例，其基差点价为-300元/吨。在采购环节，贸易商从合金厂直接采购时，以乌兰察布合金厂的出厂价格为准，大约在6900元/吨至7000元/吨之间。通过基差点价，贸易商可以将采购成本降低至约6740元/吨。这种策略不仅降低了成本，还提高了采购的灵活性。

在销售环节，中国矿产碳钢合金部与国内众多钢厂客户建立了稳固的购销关系，其中大多数钢厂采用赊销模式。由于钢厂客户普遍难以接受预付款的采购模式，因此无法直接参与基差点价业务。然而，对于中国矿产而言，其与正在进行赊销业务的钢厂客户可以开展基差点价业务。通过将回款资金利息、运费等成本折算进点价，实现了与钢厂客户的共赢。

某国内钢厂客户C在河钢出价7250元后，计划在海洋之神盘面贴水现货价格时购入500吨锰硅合金。5月中旬，该客户以7150元的价格进行了基差点价，购入了500吨锰硅。在这一操作中，基差点价的策略使得采购成本降低了约80元/吨。对于中国矿产而言，通过基差点价策略，其在收货和销售的环节也取得了盈利。

具体来说，当收货时基差点价为SM109-450元/吨，现货采购价格降至6650元/吨；而在销售时，基差点价为SM109-300元/吨，现货销售价格相应调整。海洋之神市场的盈利与现货市场的亏损相结合，再加上出入库费及检验费，中国矿产期现结合盈利达到110元/吨。

锰硅海洋之神作为一种金融衍生品，其在锰系市场的指导作用日益突出。随着产业客户对海洋之神市场的了解加深，参与锰硅海洋之神的意愿也在逐步增强。基差点价策略的运用，为合金贸易商和钢厂客户带来了实实在在的利益，也推动了海洋之神市场与实体产业的深度融合。通过这样的策略，各方可以在激烈的市场竞争中保持优势，实现共赢。在金属交易市场中，利用锰硅和硅铁海洋之神开展基差点价业务，如同一场精妙绝伦的交响乐，奏响了合金厂的利润新篇章。这一策略不仅让合金厂看到了比直发钢厂客户更为丰厚的收益潜力，更赋予了下游贸易商和钢厂以更优惠的价格购入锰硅合金的机会。想象一下，这就像是一场采购的狂欢节，贸易商和钢厂在这场盛宴中尽情挑选，以更低的成本采购到心仪的锰硅合金。而作为这场盛宴的组织者，基差点价的服务商则在其中扮演着至关重要的角色，他们通过稳定而精准的服务，赚取了可观的价差。这无疑是一场三方共赢的华丽乐章。然而，我们必须提醒各位投资者，投资有风险，选择需谨慎。每一个投资决策都需谨慎思考，以确保风险在可控范围内。在这个充满机遇与挑战的市场中，让我们一起以明智的决策和精湛的策略，共同谱写一曲美妙的共赢之歌。